燃气行业中期业绩分化显著，转型蹊径各有千秋

传统燃气业务承压，新能源与增值服务成破局关键。

2025年上半年，国内天然气市场在供需宽松、竞争加剧的布景下稳步发展。各大燃气上市公司中期业绩近期陆续揭晓，展示出分歧的发展态势。

整体来看，四家重要燃气上市公司阐发分化：港华智慧能源主题利润稳重增长
；昆仑能源销量大幅增长但利润幼幅下滑
；新奥能源营收微增而利润削减
；华润燃气则出现营收和利润双双下滑。

这背后，是各家企业在应对行业共同挑战时，选择了分歧的转型蹊径与发展战术。

1 四巨头业绩对比，营收利润阐发分化

首先，我们通过一个表格急剧相识四家燃气公司2025年上半年的主题经营数据：

从表格能够看出，昆仑能源营收规模最大，但其利润同比下滑
；港华智慧能源是唯逐一家实现净利润正增长的公司
；华润燃气的利润降幅最为显著。

2 气量销售结构变动，终端市场竞争加剧

2025年上半年，国内天然气消费增长阶段性承压，需要结构产生变动，终端市场竞争加剧。

昆仑能源天然气销量达到290.95亿立方米，同比增长10.05%，显示出其壮大的市场拓展能力。其中零售气量为166.66亿立方米，同比增长2.23%。

新奥能源天然气零售气量为129.53亿立方米，同比增长1.9%。其工贸易零售气量同比增长2.4%至97.9亿方，居民零售气量同比增长1.3%至30.4亿方。

华润燃气总零售气量为207.6亿立方米，同比微降0.69%。其中，工业销气量降落2.2%，贸易销气量降落2.6%，唯有居民销气量增长4.2%。

3 业务结构差距显著，多元化布局见分晓

各公司业绩分化的背后，是业务结构和战术沉点的差距。

港华智慧能源的可再生能源业务高速发展，净利润增长5%至约1.72亿港元。截至2025年6月末，公司累计光伏并网2.6吉瓦，工贸易储能累计并网260兆瓦时。

奥能源的泛能业务和智家业务毛利计算占比已上升至39.6%。其智家业务综合客单价提升至649元/户。

华润燃气的综合服务业务收入同比降落18.1%至14.5亿港元，分部溢利同比降落22.6%至5.9亿港元。

昆仑能源的LNG加工与储运业务阐发亮眼，除所得税前溢利同比增长11.41%至18.36亿元。公司还积极布局综合能源，累计建成88个散布式光伏项目。

4 行业面对共同挑战，顺价与成本压力并存

2025年上半年，燃气行业面对一些共同挑战：

国内天然气供需维持宽松，表观消费量同比幼幅降落。受去冬今春气温偏高和行业消费结构调整蹬装响，国内天然气消费增长阶段性承压。

顺价工作仍在持续推动。新奥能源在上半年有4个企业实现顺价，累计顺价比例达到64%。港华智慧能源通过顺价工作，使城市燃气综合价差提升至0.57元/立方米。

本钱市场行动各别。新奥能源正推动私有化并打算赴港上市
；华润燃气则打算回购股份，持续提升股东回报。

5 将来发展战术各别，转型蹊径逐步清澈

面对市场环境变动，各燃气公司将来发展战术也有所侧沉。

港华智慧能源将持续大力推动以“光伏+储能+售电”一体化的减碳业务模式，成功刊行类REIT产品，为可再生能源项目融资。

新奥能源将持续“利用智能创新服务，成为以天然气业务为基础，为客户创造多品价值的服务商”的战术定位。

华润燃气将提升气源两全能力，两全规模超35亿方，同比增长100%。公司也将持续发展综合能源业务，累计签约装机规模蕴含散布式能源3.3GW、散布式光伏342MW等。

昆仑能源打算“安身现实、凸起沉点、集中力量、试点先行”，积极启发新领域，推动新兴产业发展，打造“第二增长曲线”。

从半年报能够看出，传统燃气业务增长整体承压已成不争的事实。

港华智慧能源凭借在可再生能源领域的早期布局，获得了新的利润增长点
；昆仑能源则凭借其重大的基础设施和一体化优势，实现了气量的显著增长
；新奥能源通过泛能与智家业务，提升了抗风险能力
；华润燃气虽面对短期挑战，但其提升股东回报的刻意明确，并正积极加强气源两全。

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